前言与产品介绍
去年年中的时候,看到有大V提到CWEB ETF,当时开始关注两倍做多的指数。
最近打算买纳斯达克指数,想到了去看看纳指有没有杠杆的ETF,发现了挺多做多与做空的ETF。
市面上常见的美股做多/做空ETF(Leveraged and Inverse ETF)都是2家公司出品的,一家是proshares,一家是direxion。
proshares的产品介绍:Find Leveraged and Inverse ETFs
proshares常见产品有:TQQQ,纳斯达克三倍做多ETF;UDOW,三倍做多道指30ETF;UBT,2倍做多20年期以上美国国债
direxion的产品介绍:Direxion ETFs | Direxion
direxion的产品种类更杂,有股票的杠杆ETF,如: AAPU, 每日1.5倍做多苹果股票;3倍杠杆ETF, TMF, 每日20年期以上国债三倍做多ETF;2倍ETF, CWEB, 每日两倍做多中概ETF。
国内的杠杆ETF只找到南方的,有南方两倍做多恒生科技与南方两倍看多恒指。
上面我只列了做多的ETF,没列做空的ETF,想要了解杠杆做空ETF的产品可以去proshares和direxion的官网看。
优缺点与注意事项
1.最高三倍杠杆
市面上杠杆倍率最高的ETF是三倍做多/三倍做空ETF,这是因为SEC规定最高只能有三倍杠杆ETF。三倍杠杆对于一般人来说也足够了。
对于普通人,如果想三倍做多/做空指数,需要使用保证金借2倍的钱买入/卖出指数,如果遇到指数大涨/大跌,甚至还有保证金扣光后不够,需要额外缴纳保证金的情况。而买入杠杆ETF,即使爆仓了,也不会要求补充保证金。
当然,如果你懂得期权操作,买入做多/做空期权(buy call/put options)带来的杠杆倍率可以远超3倍,但缺点是期权有时间限制,而杠杆ETF没有时间限制。
2.爆仓与收益限制
杠杆ETF跟所有的杠杆一样,也会爆仓风险。
根据direxion介绍,以三倍做多杠杆ETF为例,假设指数在一天内下跌超过30%,三倍杠杆ETF会爆仓归零。
direxion尝试将杠杆ETF的每日涨跌幅限制在资产净值的90%,假设指数在一天内上涨50%,三倍杠杆ETF只会上涨90%,因为direxion做了涨跌幅的限制。
3.波动对杠杆ETF收益的损害
市面上所有的杠杆ETF,都追求跟踪当日的杠杆涨跌倍数。因此proshares不建议在基金波动期间长期持有杠杆ETF,因为波动会损害杠杆ETF的回报。
下面以2倍做多杠杆ETF为例
ETF | 第一天净值 | 第二天 | 第三天 |
---|---|---|---|
原始基金 | 1 | 1X(1+25%)=1.25 | 1.25X(1-20%)= 1 |
2倍做多杠杆ETF | 1 | 1X(1+25%X2)=1.5 | 1.5X(1-20%X2)= 0.9 |
可以看出经过2天的波动,原始基金净值没变化,而杠杆ETF的净值下跌了10%。
proshares和direxion都建议如果投资者要长期持有杠杆ETF,需要对头寸保持关注,看要不要调整仓位。
4.杠杆ETF再平衡
杠杆ETF在上涨或下跌过程中,会进行每日的再平衡,确保杠杆倍数是目标的倍数。
以每日三倍看涨基金(daily bull 3X fund)为例
操作 | 净资产 | 敞口(exposure) | 收益 |
---|---|---|---|
初始配置 | 1亿 | 3亿 | 0 |
指数上涨1% | 1.03亿 | 3.03亿 | 300万 |
基金再平衡 | 1.03亿 | 3.09亿 | 300万 |
可以看到,ETF再平衡后,敞口发生了变化,而敞口的变化是直接影响的基金的收益。
后记
简而言之,想要投资杠杆ETF,需要对这个投资产品有深入的了解,而不能一知半解就开始投资。
direxion有做一份在线课程,详细介绍了杠杆ETF,感兴趣的可以去看一下:Direxion ETF University Training Course - ProProfs
文档信息
- 本文作者:last2win
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