此文是2021年第五篇博客，计划每2周写一篇博客。

春节放假期间看完了E大(ETF拯救世界)的微信公众号《长赢指数投资》的所有历史文章。

之前也是听很多大V在吹E大有多厉害，现在看完后，发现E大确实厉害。

E大的公众号是15年6月开始写的，第一篇文章发表于15年6月11号，沪深300接近历史最高点的前几天，2015年三季度金融资产配置建议：由于二季度沪深股市继续暴涨，除上证50指数外，其余所有指数已经远远超过历史估值一倍以上。所以，除50etf外，其余沪深指数配置都应根据规则降至最低持仓线25%。

E大公众号更新的频率不高，一个月几篇文章，但文章中的内容都很实在。文章不仅谈了投资，更多谈论了他这么操作的原因与依据。

E大的投资非常保守，即使在18年遇到五年一遇的熊市，也不会满仓。钻石坑里的心理状态:从常理分析，90%多的胜率已经很大，为什么不能孤注一掷？还是概率。如前所述，即使一件事有0.001%的可能性发生，那么它就真的有可能发生。我们有没有可能输？会怎么样输掉？当然有可能。记得我从三年前开始就说的一句话吗——如果所有人都要死，我们一定是最后一批倒下的。没错，我们一定是最后一批倒下的，但，悲哀的是，依然会倒下。我们可以跑赢99%的人，但还是有可能会倒下。

E大也多次反驳了指数定投不用择时的说法。周日问答（二）：如果必须要独行，我送你几只锦囊（上）：比如，巴菲特说，你只要不断地定投标普500，就可以有非常好的收益。在美国，没有问题。因为美股是一个熊短牛长的世界。目前这一轮牛市，美股已经涨了接近十年。几乎没有任何回调的上涨。然而，如果你把这个套在A股上，你就要吃大亏了。A股的特点是暴涨暴跌，大起大落。美国十年的涨幅，A股2年就可以走完。在五年的时间中，A股可以经历特别便宜到特别贵再到特别便宜。如果你在A股简单定投，不在便宜的时候大力买，不在贵的时候使劲卖，十年后你可能竹篮打水一场空。

E大还多次强调，想要赚钱的主要方法是熊市不赔，牛市跟上。2018年6月ETF计划（一）：买入三份、卖出一份：牛市一定要大赚特赚吗？一定要比最强指数跑的好吗？我看，真的没必要。牛市中你只要拿到最强指数的30%收益，长期就可以打败巴菲特。前提是什么？前提是，熊市别赔钱。我之前贴过一张表格，上面列了巴菲特几十年的收益率。你会非常震惊的，是他一共就有2、3年赔了。这，也许才是复利的秘密。

再过几年，我会把E大的公众号再看一遍，应该会有不一样的收获。

文章中片段摘录：

◆ 资产一千万的人生

几万的奢侈品包包普通吗，很普通呀，周围人都在用啊；几十万的BBA很普通吗，当然普通啦，车库里停的都是啊；上千万的学区房普通吗，普通啊，我孩子所有同学都住的是这样的房子啊……

对啊，你在这样的阶层生活，怎么会觉得自己不普通呢。实际上，这是不普通的普通。这是大脑数据统计错误造成的错觉。

对于14亿中国人来说，拥有1000万可投资资产，每年能够获得40-50万以上的投资收益，你就绝对绝对不是普通的人群。你已经处于资产金字塔的前1%。同时，你却感受不到自己有多么特别。吃穿用度会相对精致一些，但不会奢华。也许会买辆普通的BBA，但不会买保时捷。

很多事情不是钱能改变的。在这些事情上，无论是否有钱，都应该尽量做得更好。比如保持健康，比如提升自己，比如寻找真正的爱情，比如主动性的保持心情舒畅。这些东西真的不必等有钱了再去做。如果这一生都不能变得特别有钱，那么就要痛苦一生吗？

还有许多需要钱才能变好的事情，就需要我们努力努力再努力的去获取财富，完成自己的梦想。其实真的需要巨款才能完成的梦想，也无非就是豪宅、豪车等几样而已。你能够拥有的，世界上最好的东西，未必就很贵。比如十块钱一支的世界上最好用的签字笔。（这里是不是应该插个广告了？）类似的东西很多。

◆ 收益率，以及新朋友的买入和老朋友的卖出

所以接下来我们要做的就是“大致跟上”。大致跟上体现了我的另一个投资思维，即：

只吃鱼身。

鱼头和鱼尾其实没什么搞头，只有鱼身才是最鲜美可口的。所以我追求吃鱼身。当然，能不能完成，还要事后再看。但我做的所有操作，都是以这个为目标。

◆ 关于财富和消费

第一，不要被消费主义洗脑。你从电视剧里，网络上看到的很多东西都是不现实的。比你资产多10倍甚至100倍的人，有一部分“生活质量”甚至有可能比不上小资的你。拥有物质会让人有一段时间的满足感，但你以为自己拥有了就会幸福的那个东西，未必真的会让你幸福。买东西，要问问自己，我是否需要它。无论它是贵还是便宜，都要“有用”才行。否则，再便宜的辣鸡都是辣鸡。买10个10块钱的垃圾，不如买1个100块的高品质好

◆ 2020年3月ETF计划（六） ：150买入两份，卖出一份；S买入两份，卖出一份

，既然已经不是所有人都舒服了，已经不可能所有人都盈利了，那我为什么还要每一分钟都思考怎么让所有人都舒服，让所有人都赚钱？以前人少的时候，还好说。尤其是市场底部聚集起来的朋友们，是真的经过熊市洗礼走到一起的。现在人越来越多，构成越来越复杂，他们更是不可能有良好的心态、坚定的意志和优秀的执行力。

所以，我决定：未来的计划，会将“照顾参考这个计划的朋友情绪”这个因子的权重降低。也就是说，我不会再过多考虑出现多少浮亏各位会崩溃，不会再尽量保持组合的平稳运行。我会做我真正想做的交易，不再过多考虑其他因素。你舒服不舒服，你崩溃不崩溃，对不起，我管不了这么多了。原因很简单，这是我自己的投资计划，我要对自己，以及能接受波动、相信我的朋友

◆ 2020年3月ETF计划（一） ：150卖出两份，买入一份；S买入一份

我们买的东西都是“不会死”的品种。不会死的品种都是有底的，而且相对来说很容易判断，也比较容易让成本距离底部不太远。但是一个品种涨起来是没有顶的。我可以告诉你，创业板指数估值在20倍以下就非常便宜，也很难很难再跌多少。然而我却无法告诉你创业板指数的估值在多少是很贵，“不可能再涨多少”。我永远无法告诉你，它不可能再涨多少。50倍贵不贵？不贵。那70倍呢？70倍贵了？卖了吧。那你知不知道2015年创业板最高估值130？70倍卖掉后，到130还能翻一倍。

◆ 波段策略.网格之三：网格策略进阶/2.0版

每一次网格卖出操作中，你可以把利润留下。因为这部分是0成本，所以你可以无限期持有。   金融心理学告诉我们，人们很容易把持仓品种分为不同的心理账户。那么，我们不如就将这部分0成本的利润，做为“免费得到”心理账户的品种，长期持有。

它能在震荡市中提供源源不断的利润；它能满足各位无处安放的交易欲望；它能避免上上下下坐电梯而又无法实现利润的焦虑感。   它不完美。世界上没有完美的人，没有完美的物，也没有完美的交易策略。我们要做的，是思考如何把不完美的策略，不完美的品种，有机的组合在一起，尽量让自己的交易体系生命力更强，更抗打击，更能茁壮成长，赚更多的

◆ 波段策略.网格之二：网格策略基础/1.0版

其实有意思的地方在于，在金融市场，你的行为与心理通常会一荣俱荣，一损俱损。良好的心态可以让你做出理性的行为，而理性的行为取得的好收益反过来又会让你的心态更好。相反，你可以观察失败的投资者，一定是心理状态影响操作，而差劲的操作又影响心态。所谓无论胜利还是失败，都是一种习惯，也跟这个情况有很大关系。

给你一个适用范围底线：你要做网格的品种，一定是有底的品种。也就是说，不会死的品种。这句话是你在这篇文章中需要牢记的第一句话。   所以，会死的就不行。什么会死？比如个股。   我不是说个股一定会退市，凉透了那种死。它如果基本面发生变化，这辈子也涨不回来了。

◆ 波段策略.网格之一：写在前面、体系以及策略

至在一年这么短的走势中，也会有波幅极大结果年底一看没什么涨跌幅的情况。这种时候，就是波段策略大显身手的阶段。   你当然也不能把所有宝压在短期波段策略上。在一次牛市中，如果你错失了涨幅最大的10个交易日，你就会少赚70%。最关键的，是你根本不知道10个交易日什么时候出现。如果执着于波段策略的小钱，很有可能让你错失真正的财富。   所以，长短策略结合才是我理想中最佳投资体系。   网格策略就是一个中短期波段策略。它要吃的并不是长牛利润，而是波动利润。回顾各个金融品种，你会发现有些品种波动极其巨大，但长期回头看几乎没有涨幅。如果一个短期波动巨大的品种，与你长期持有的品种相关性又很低，那简直就是极品了。   另外，长期持仓品种，也可以叠加短期波段策略。这样会让你长期持仓的时候心态更加平和。这点非常非常重要。很多朋友害怕坐电梯，害怕已经盈利的品种又变成亏损，所以随意卖出导致赚不到大钱。如果你

◆ 围炉夜话（5）：你的肩膀可以扛起多少信任？

我希望你了解的是，至少在资本市场，你想赚钱，就一定要谨慎，一定要乐观。谨慎的保住你的本金。等待其他人悲观的时候，乐观起来，努力的向这个残酷的市场挥出你最有力的一拳。这市场极大概率不会消失，这个世界极大概率会继续向好发展

◆ 春节特辑 DAY4：心态与思维模式

每年收益一次的是高管，每月都有收益的是员工，每天都有收益的是卖菜的，干活就有收益的是零工。

收益的大小与机会的多少成反比，与结算周期成正比。每天都有的机会收益一定很小，遍地都是的机会是留给收破烂的。越大的资金，越高的收益，它们的机会其实不多。找到了或等到了那样的机会，它们其实只出动一次,眼花缭乱，到处都是机会，市场上充斥着喧哗与骚动，在其中大呼小叫汗流浃背的身影，都是散户。越到高处，小资金的机会越多，大资金已经在结算;越到低处，小资金找不到机会（因为没有今天买进明天入帐的），才是大资金的机会，它的收益日在很远的地方。

在资本市场上，胸口写个勇字就冲下去是没有用的。做狼有什么好？现在真实世界中野生的狼已经快被消灭光了。要做，就做一个理性、专业、装备精良、富有耐心的好猎人。安安静静躲在草丛中，看着无数猎物在眼前跑来跑去依然不动声色。对准那个最肥美的目标，瞄准，等待，等待，再等待……然后，一击必中。在等待的过程中，机会损失几个并没什么大不了。世界上最不缺机会的地方就是资本市场。你再听到谁说，错过了这次机会人生就完了，马上离他远一点。你要做的是不被野兽吃掉，同时，将猎物拿回家。记住这个，就够了。

2012年11月28日，在雪球写了第一篇文章。让我产生动笔冲动的原因是，从估值看，当天进入了4年一遇的大底区域，谁想到，事后看，那天真的是中小板和创业板的大底。也是中国股市这轮大牛市的新起点。但这篇东西，一直到2013年3月，也没有一个人回复。在13年3月，一共十几位朋友做了回复。接下来，是2014年3月，又有一位朋友回复。再后面，就到了今年5月，回复量暴增。为什么？因为大家发现，那真是个大底，真是个牛市的起点。

老巴2003年开始买中石油，买了就跌，跌了再买，最后成本1.5套了将近30%买成了二股东。那个时候你会对他作何感想？2007年老巴且涨且卖，12块清仓中石油。谁知道中石油昂首向上涨到了21。老巴还要被CCTV逼的认错，你又会作何感想？2015年，中石油4块港币，谁是谁非？时间才是真正的审判者，然而，大多数人看不到那么远。

最近看到很多鸡汤，比如“价值投资穿越牛熊”，比如“持有好股票最终会赚更多”，又比如“下跌是好机会没满仓的快满仓”。说起来道理是不错，然而鸡汤虽然有营养，但奈何并不能充饥，喝多了弄不好还要中毒。

在我的投资世界观中，均值回归是最确定的定律之一。很多人喜欢追最近表现好的品种。我则不然，我最喜欢就是雪中送炭，而非锦上添花。做交易，其实与做人是一个道理——对方虎落平阳落魄时分，伸手帮一把；对方荣华富贵走上巅峰，则说声祝福挥手离去。我想，总不会错。

◆ 春节特辑 DAY3：别做盛宴之后买单的那个人

融资额超过1.3万亿；整体市盈率超过46倍；创业板市盈率超过75倍；成交量不停的创造世界历史记录。股票，在他们眼里，只是赌博的筹码，没有任何价值可言。

过去20年，估值低点出现在1995、2005、2008、2012。分别隔了10年、3年、4年。如果把2008界定为一个不正常的走势（包括09反弹），那么两个熊底之间至少要相距7年。也就是说，2019年可能才会出现历史大底。

全市场估值是我判断市场的一个重要数据。在我的投资体系中，有很多判断市场状态的数据，它就是其中的一个。这篇文章是6月3日发布。同日，创业板综指达到它的疯狂顶峰，轰然崩塌，至今三年多过去，下跌68%，依然毫无反转迹象。八个交易日后，沪深300见到史诗级大顶，雨打风吹去。第一轮股灾正式开场。然而，最有意思的并不是数据，而是人性。得益于关注我的人越来越多，我能够更加直观的感受到群众的情绪。群众在那样的气氛中，会找到无数理由说服自己继续玩下去。对于不同的声音，要么嗤之以鼻，要么破口大骂。那时候，我的脑海中，经常会出现一个电影般的画面：一个理性的人极力阻拦人群走向深渊，却被人群砍成了肉泥。

卖出的原因，与4月份清仓A股一样：赚够了。留点钱给别人赚好吗？全世界的钱不可能让你一个人赚。即使“踏空”，那又如何？

看过昨天文章的朋友都会懂，2015年分级A这样在股灾中一天赚10%，一周20%，两个月50%的经历，绝非偶然。分级A在2015年也绝不是一帆风顺。在上半年，它曾经大幅下跌，甚至到了6月也曾大跌。正因为有了2011年的经验，我并没有在很多人“觉得”它已经有投资价值的时候杀进去，而是在0.7的疯狂价格全仓买入。我永远都会记得7月初那个分级A全部跌停的中午，我是如何动用了所有账户上所有的资金，甚至动用了一切能用的杠杆，借了所有能借到的钱，买入那些被已经毫无理性的人卖出的分级A。在分级A为我们赚到巨额利润的时候，分级B已经让很多人倾家荡产。2012年底，我们买分级B赚大钱。2015年，买分级A又可以赚大钱。我坚信，这个世界上没有坏的品种，只有坏的交易。

没有人是神，谁也不会吃到每一个波段，买在每一个最低，卖在每一个最高。追求这些完美的人，都会以惨败告终。而相信存在这些神话的人，也将为幼稚买单。我们谁也做不到完美，但我们可以做到极大概率成功。资本市场是个有趣的地方：它不会因你是什么学历，什么相貌，懂不懂人情世故而决定你能不能成功。你只要战胜自己，就大概率已经赢了。然而，这终将只能是少数人胜利的战场。不信，你可以试试给十位朋友普及正确的投资理念，看看有没有三位能接受？不会有的。

◆ 春节特辑 DAY2：回到那个改变未来的今天

你在几乎任何与基金投资有关的网站上，都会看到所谓指数“估值百分位”这个指标。但你在2014年以前，一定没有在我博客之外的其他地方见过这个东西。甚至你不会见到根据指数估值投资指数的理念。为什么会这样，你阅读过今天以及明天的这两篇推送就会懂了。

可以看出当时比现在还年轻的我可以说是暴躁本暴了。之所以这么狂暴，是因为确实很急。市场被不理智的人买到非常贵，让A股仓位很低的我毫无买入机会。没有买入机会就赚不到钱，所以真的很着急。有人经常会问我，为什么总是那么淡定。你瞧，我也不总是那么淡定。只是后来我知道了，一切都不用急。是我的，就是我的，跑不了。

在2400点叫嚷着销户的人，一定是在3000点梦想4000点然后满仓的人——不然他们不会如此受伤。什么样的人可以在高位信心满满，在低位充满恐惧？我推荐大家看一本书，这本书的书名很好的诠释了这批人的特征——《乌合之众》。

这篇是2011年的总结。你会惊奇的发现，目前我们计划中持有的很多东西，那时候我已经有所涉足。我可以告诉你的，是与很多人只在书本上学习过资产配置不同，在我的投资生涯中，很早很早就开始将股票、基金、债券、黄金、QDII等品种纳入投资范围。并且不断的在每个品种上进行或长或短的操作。经过几轮的实战，每个品种的特性我已经再熟悉不过。所以我们计划中这些品种全部赚钱，一点都不用感到惊讶。在2012年初做的2011年总结的末尾，我预感到2012年将会有改变命运的机会。那将是一个让资产再次飞跃的年度。果然，2012年成为A股第三次历史估值大底。好戏即将上演。

中国的投资者非常有趣。他们在每个大顶疯狂交易，在每个底部悄悄消失。他们在大顶满仓，在底部卖出——没错，最近的1949，20万股民清仓离场了。顺便说一句，类似的统计图我有18张。pe\pb\交易户\持仓户只是其中4类。每次看着这18张图，我都感觉很有意思。历史总是在没完没了的重复，重复的毫无新意。

忘了从哪年开始，我突然意识到证券市场的机会永远都有。今天、今月、今年的机会没抓住，毫无关系，明天、下月、明年机会会源源不断涌到你面前，只要你的青山还在，永远都会有柴烧。而且，我这里定义的“机会”，是我们可以发现的、不是事后才看出来的机会。   价值，谁说价值无用？谁说中国股市做价值投资没有希望？在这个常年高估的市场上，确实总是会有一些非常棒的东西躲在角落等着我们去发现。慧眼识珠还是有眼无珠，全看我们自己。

◆ 钻石坑里的心理状态

然而我隐隐感受到一种情绪在不少朋友们内心中开始滋生蔓延甚至已经要影响到很多人的投资行为。这种情绪叫做急躁。这急躁，来源于很多人害怕自己在这样的钻石坑里买的太少，没法在下轮牛市中改变人生。于是，我看到了有朋友想尽办法要上杠杆；看到了有朋友开始琢磨要卖房买股；又看到有朋友在家人进行了一些“不必要消费”的时候大发雷霆……即使没有这些表现，我相信很多朋友也会在几天反弹后因为自己没有在反弹前买入更多而后悔不已，心情抑郁.

熟悉我的朋友知道，在我的投资体系中，最核心的就是概率两个字。进行金融投资，某种意义上是一种赌博。当然，很多人会对这种说法嗤之以鼻——我辛辛苦苦研究企业研究基本面研究宏观经济研究图形走势怎么变成赌博了？当然是赌博。不过金融投资最有意思的地方在于，这是一种可以计算胜率的赌博。当你通过各种研究，计算出你自己的胜率大的时候，就开始下注。胜率越大，下的注就越重。如果这个游戏，这个世界够理性，那你就大概率会取得胜利。

如前所述，即使一件事有0.001%的可能性发生，那么它就真的有可能发生。我们有没有可能输？会怎么样输掉？当然有可能。记得我从三年前开始就说的一句话吗——如果所有人都要死，我们一定是最后一批倒下的。没错，我们一定是最后一批倒下的，但，悲哀的是，依然会倒下。我们可以跑赢99%的人，但还是有可能会倒。

我当然是这个随波逐流的浮华世界中难得兼具理性和能力的少数人。我们在牛市顶峰激流勇退告老还乡，在熊市过程中步步为营攻城略地，在钻石坑毫不畏惧大举反攻……然而，通过计算概率得到的胜利，并不能改变的事实是，我们依然无法完全清晰准确的知道未来会发生什么。我们只是知道，这个地方，获胜的概率很大，所以下了重注。   上杠杆，我不是说不行。卖房买股，也不是不行。缩减一切消费，节省每一分钱都来买股票，也可以。但我希望你知道，以及记住，以及做好准备的是——未来，是模糊的，不可预测的。你在做的，是大概率会胜利的事情。但是，并不是一定会胜利的。当未来发生的事实与你极度乐观的预期不匹配时，希望你的情绪不要崩盘。正如开场那首词里说的：一蓑烟雨任平生，归去，也无风雨

◆ 钻石底

过去二十年的A股，曾经出现过四次我的价值体系定义的“钻石底”。

分别是2005、2008、2012以及——

2018的现在。

我曾经写过一篇文章，用A股几十年的历史数据，揭示了一个真相：只要你熊市入场，牛市出场，那么对你来说，A股就是一个聚宝盆。年化收益率至少在十几个点以上。最好的时候，年化收益率会飙升到45%+。

A股为什么是聚宝盆？因为它的波动太大了。一般来讲，在钻石底的最低点，与牛市的最高点，估值大致会有3倍左右的空间。各位可以想象一下，底部区域买入，顶部区域卖出，以A股历史2-4年的牛市周期，你的年化收益率可以做到多少。

因为你没有经历过。虽然这几年，我几乎每天都在用各种方式将我十几年的成功和失败的经验，用你最能接受的方式传递给你——类似于武侠小说中你掉入了一个峡谷，平白无故被一个武林前辈传功入体获得一甲子功力——但毕竟，你没有亲身经历过。我可以用我的经验帮你节省十几年试错时间，但最后将这些经验变成你自己的，还需要你亲自来完成。

我坚信，看这篇文章的大多数朋友，一定会在这样二十年只有四次的钻石底，做出正确选择。

三年了，我们等待的这一天终于到来。

◆ 周日问答（二）：如果必须要独行，我送你几只锦囊（上）

如果有人说，指数投资很简单。只要如何如何做，就可以拿到非常好的收益。我可以直接告诉你，他在扯淡。他一定从来没有认真研究过A股的指数，一定没有在A股指数投资上赚过大钱，弄不好，只是拿美国的经验和数据套在A股上。   比如，巴菲特说，你只要不断地定投标普500，就可以有非常好的收益。在美国，没有问题。因为美股是一个熊短牛长的世界。目前这一轮牛市，美股已经涨了接近十年。几乎没有任何回调的上涨。

然而，如果你把这个套在A股上，你就要吃大亏了。A股的特点是暴涨暴跌，大起大落。美国十年的涨幅，A股2年就可以走完。在五年的时间中，A股可以经历特别便宜到特别贵再到特别便宜。如果你在A股简单定投，不在便宜的时候大力买，不在贵的时候使劲卖，十年后你可能竹篮打水一场空。

拿历史悠久的上证180来说，十年前，2008年7月15日你开始按月定投，到2018年7月15日，十年你的总收益是32%。年化收益不到3%。而一直到2016年，你还在亏损。投资8年，亏损！

◆ 围炉夜话（四）：活着

曾经有朋友问我，怎样才能让孩子不对这个世界绝望，勇敢的活下去？   我说，不要对他进行挫折教育。因为这个世界即将砸向他的挫折已经足够多。要让他感受到爱。只要他知道，这个世界上还有人在爱着他，无论发生什么都会支持他，鼓励他，他就会勇敢的活下去，不会畏惧任何挫折。

◆ 2018年7月ETF计划（一）：买入四份

一家上市公司未来会发生什么，其实谁也不知道。坚定看好股票走势的大v不知道，上市公司的老板不知道，重仓持有的机构不知道，作为一个散户的你更不知道。无论你怎么分析，其实你都不知道。   那么，如果什么都不知道，我们要怎么在这个市场上赚钱？   概率。   你分析报表，你分析数据，你分析信息。你所有的工作，都只是有可能提高赚钱的概率而已。   目前买入A股指数，中短期依然会继续赔钱。很简单，我一直在说，趋势真的很差。不要因为你是一个“价值投资者”就看不起趋势分析。海纳百川，方成大业。趋势如此之差，继续下跌的概率当然不低。甚至如果未来出现意想不到的危机，还会砸到绝大多数人想不到的地

◆ 围炉夜话（二）：关于平衡与情商

舒服最重要。   永远记住这句话。不要很痛苦的做一件事。很痛苦的坚持攒钱，很痛苦的面对亏损，很痛苦的学习，很痛苦的工作……   痛苦的做一件事，大概率不会有太好的结果。也许在你的心中，坚持这件事的未来是非常光明的。但是，也许你的意志并没有你自己想的那么坚强。终有一天，稻草压到了骆驼，你输给了残酷的世界。   平衡真的很重要。做投资讲平衡，生活又何尝不是如此？金钱是用来让我们体验这个世界美好事物的。月光固然不对，葛朗台也未必是我们应该追求的状态。下一轮牛市，还不知道什么时候能来。何不开开心心一边享受生活，一边积攒会为我们带来巨大收获的

◆ 2018年6月ETF计划（一）：买入三份、卖出一份

使所有人都要死，我们也要最后一批倒下。除非交易所关门，否则，整个ETF计划一定是能扛过最猛烈的打击，最寒冷的严冬。这一切就来自于估值以外的某些环节与机制。   五年最低，未必意味着就见底了，离十年最低还远。假设2008年的情况再次发生，我们中的大多数人能否安然无恙度过那样的危机？能否度过，对大部分人来说，只关乎希望二字。当你面对账户中下跌20%、30%又或者50%的品种时，恐怕希望就不会再有。没有希望，也终究无法取得最后的胜利。我要避免这种情况出现。   五年最低，随之而来的是趋势破位。

牛市一定要大赚特赚吗？一定要比最强指数跑的好吗？我看，真的没必要。牛市中你只要拿到最强指数的30%收益，长期就可以打败巴菲特。前提是什么？前提是，熊市别赔钱

◆ 2018年4月ETF计划（二）：买入一份

投资就应该是一件开心的事。开开心心的同时，顺便把钱赚了。或者，不开心的把钱赚了也行。最不好的，就是又不开心，钱又没赚到，你说有多惨。

很多朋友仓位不高，很着急。生怕“踏空”，大牛市一路暴涨，自己又被时代的财富快车落下了。

◆ 2017年9月ETF计划（一）：买入两份

涨，则相反。当然，这是针对我们投资的指数基金这样的几乎永远不会死的品种来讲。个股个债则绝非如此，我们不展开讨论。所以，我再打打预防针，未来我们买入的品种，如果有下跌，甚至是较大幅度的下跌，你应该高兴而非难受。在别人看来也许你像个神经病，但你要知道，“正常人”在A股是赚不到钱的。你只有在思维、在策略、在体系、在行动上与“正常人”不同，才有可能

◆ ETF计划Q&A（2017版）

预期收益是多少？风险有多大 A8：这个计划的预期收益，与股市的波动有关。波动越大，收益越大。我们不需要股市涨，只需要波动。即使20、30年后上证还在3000点，也能挣钱。我无法给出一个准确的预期收益率，我只能说长期来看，这个计划很安全并能取得高收益。   7年过去，谁能想到上证居然还真的继续在3000点左右徘徊，然而我们也真的赚了好几倍。不胜唏嘘。

◆ 2017年6月第一次ETF计划：买入6份

投资的世界不仅是股票，还有很多。太多人为了赚钱进入这个市场，谁知道呆的久了，忘了初心，一门心思“炒股”，除了股票，任何品种都不屑一顾。我们是为了赚钱才进入资本市场，这一点还请不要忘记。至于买的是股票、指数、QDII、债券、贵金属、原油，其实一点都不重要。

重要的是你有没有赚到钱。

◆ 2016年8月ETF计划：买入三份

剧的另一面，是如果你在估值最高的月份买入，至今年化收益率比不上债券！而且你要知道，现在还是中证500估值较高的时候。想象一下，等到中证500跌回估值较低的地方，高位买入的人10年0收益不是梦。

很多人会说，买的高没事啊，我定投啊，成本会拉低。我坚决不能认同这种观点：你高位付出的那些资金不是钱？为什么明明知道高，还要买？为什么要让那些资金十年不赚钱？

资金少急于赚钱的朋友，更要志存久远，更要在大概率大胜的时候

◆ 周二读书（8）投资心理学（The psychology of Investing）

朋友们，你们有没有深入想过一个问题：连街边卖煮玉米的大嫂都知道“别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪”，然而为什么到了真刀真枪开干的时候，依然做的非常差？为什么到了关键时候，别人贪婪我更贪，别人恐惧我更怕？

让我来告诉你——那是因为你没有经过专业的投资心理训练。你不懂如何克服人性。你不懂，在投资这件事上，你的对手不是隔壁老王、不是大机构、不是公私募、不是gjd、不是涨停敢死队、不是QFII，你真正的对手，是

你自己

◆ 写在全面盈利的时刻：我们能把握的，和我们不能把握的事

在A股，70%的人总归要亏钱，赚钱的人不会超过10%。如果这个市场的现状不变，那么这是不可能改变的事。

想在这个地方活下去，需要很多东西。这些东西说起来简单，做起来很难：

智慧、毅力、知识、信息、策略……

好在，这都是我们能把握的事情。只要我们努力学习，勤奋钻研，修身养性，赚钱总是大概率的事。

问题在于，大概率也只是大概率而已。我们把握不住的，是在这个市场上到底能赚多少，到底什么时候可以赚。

所以，我们战战兢兢，如履薄冰。即使，我们一路都走得很好。

◆ 双降对分级A类的影响以及后期策略

息会让高铁板块和TMT板块估值下降吗？不会。如果降息导致反弹，这些板块估值会继续上升。估值继续上升的结果就是跌起来更加凶猛，更加残暴。所以，双降不会影响下折预期。这里的关键，是你相信市场还是相信政府。有人说双降代表政府意愿，股票一定会继续走牛。我曾经数次阐述过自己的观点：股市短期由资金和心理决定，长期，必然是价值做主。

◆ 散户的投资原则：绝对收益

好好学习，好好进步。不是为了牛市中超越大盘，而是在下一次牛市中比这次赚得多些。也不是为了熊市比别人赔的少，而是为了好好安全的保护自己的资本，让自己的财富持续上扬，不出现大幅回撤。